掌舵2 精彩片段:
第八章 以退为进
2、考虑再三,杜林祥决定中止上市
纬通的全球路演正式登场。
路演开始的具体日期,还是香港与河州的两位风水大师一起选定的。当天,杜林祥率领纬通一众高管奔赴香港,异常高调地出现在国际投资者面前。在接下来为期十二天的路演之旅中,纬通的团队还将先后前往苏黎世、法兰克福、伦敦、纽约、洛杉矶、新加坡等数座国际金融重镇,与投资者进行沟通互动。
路演,被称为上市前的最后一里路。通过路演途中的推介会,企业向投资者就公司的业绩、产品、发展方向等做详细介绍,充分阐述拟上市公司的投资价值,让准投资者们深入了解具体情况,并回答机构投资者关心的问题。此外,路演也是各路投资者申购股份的时候。投资者申购的积极性越踊跃,申购价格越高,这家公司未来的前景就越被人看好。
路演的主角自然是拟上市企业,而具体的操盘手,则是投行。投行作为上市公司的保荐机构,在上市过程中最重要的工作,就是确定发行股票的价格区间,然后通过路演等方式将股票向客户推销。
全球各家投行其实大同小异。一般说来,为了成功上市,投行内部会有四个部门参与进来分工协作,分别是投行部、定价部、销售部、研究部。投行部主要联合律师、会计师等对企业进行尽职调查,审查企业在合规性方面是否达到监管部门及交易所的法定要求,以及起草招股说明书;定价部对企业进行估值,确定股票发行价的区间;销售部将企业的股票推销给基金等投资者客户;研究部就企业股票价值撰写股票评级研究报告,供股票购买者参考。
位于全球各地的投资者,对于上市公司未必十分熟悉,但与专职从事股票承销业务的投行却是长期合作的关系。路演过程中,投行会将所有投资者在各个价位上的申购量进行累计计算,得出一系列在不同价格上的总申购量,然后与企业商议一个确定的发行价。最后,报价在发行价以上的认购者,都获得认购资格,而对于入围者的股票分配数量,则完全由投行自主决定。
在这样的制度设计下,投行在定价及股票分配方面拥有很大的话语权。上市公司在这个过程中,基本都是被投行牵着鼻子走。
纬通路演首日,全球股市普遍下挫。美国道琼斯指数、香港恒生指数纷纷出现大幅下跌。负责纬通上市业务的投行,当晚就给庄智奇打来电话,说鉴于全球经济不景气,股票发行价大概只能维持招股说明书中的下限。
按照纬通的招股说明书,此次上市计划发售约17亿新股,招股价介于3~5港元之间,募集资金51亿~85亿港元。发行价只能维持下限,就意味着融资量萎缩30多亿港元。接到汇报后的杜林祥,心中十分不快,却又不得不隐忍下来。在他看来,能通过上市融回50亿港元,纬通的财务困局也将迎刃而解。尽管算不上圆满结局,毕竟可以接受。
不过当纽约的推介会结束后,投行总裁宋金池又亲自给杜林祥打来电话,说是路演过程中,投资者的申购并不踊跃。按目前的情况,股票发行价还要下调。
杜林祥气愤地问道:“宋总以为,发行价定在多少比较合理?”
宋金池顿了顿说:“这个还需要根据目前的申购情况,进行精确的计算分析。”
杜林祥又问:“什么时候能告诉我结果?”