推荐序 一次又一次对中国经济和股市的成功预测
认识程超泽教授是1993年在汕头大学的一次国际年会上，会上他对中国经济走势的乐观看法给我留下了深刻印象。从那时起，我开始关注他出版的每一部著作。他20世纪90年代出版第一本争议性专著《走出山坳的中国》（海天出版社，1995年）至今，关于中国经济的趋势预测分析硕果累累。《亚洲怎么了：亚洲金融风暴的全景透视》（上海人民出版社，1998年），《世纪之争——中国：一个经济大国的崛起》（新华出版社，1998年），《中国经济：崩溃还是成长》（南京：江苏人民出版社，2003年），《告诉你一个真实的中国经济》（上海交通大学出版社，2004年），《大拐点：站在中国大牛市的起点上》（上海东方出版中心，2004年），《大财五年：抓住你一生中最好的投资机会》（北京大学出版社，2007年），以及《警惕！中国股市虚拟大崩盘》（北京大学出版社，2007年）等，都是中国广大读者耳熟能详的书。这些书的出版，用白纸黑字佐证了程教授在过去多年里对中外一系列经济大事件的准确预测：
20世纪90年代初期，在有关中国经济未来走向的学术讨论中，著名的《河殇》、《山坳里的中国》曾经因为作者的悲观论点而在国内外引起强烈反响。几乎同一时间，程教授写下了他那本著名的《走出山坳的中国》，驳斥悲观派对中国经济“盛世危言”式的描述，并预言中国经济还将持续高速增长，中国经济这艘航空母舰非但不会像国内外那些悲观经济学家所说的那样要下沉、要崩溃，反而会全速前进。他指出：
本书的作者“大胆假设，小心求证”，提出21世纪终将成为“中国世纪”！改革开放以来，中国经济增长率一直保持在平均9%以上，按照对中国和目前经济总量世界排名前9位的未来经济增长率、国内生产总值以及中国人均国内生产总值进行预测，可以得出以下基本结论：中国国内生产总值将于2005年超过法国，2006年超过英国，2012年超过德国，21世纪20年代超过日本成为世界第二经济大国，21世纪50年代超过美国成为世界第一经济大国，一跃成为世界之最，“一览众山小”。
之后中国经济10多年的走势，有力验证了程教授当时独树一帜却具前瞻性的观点。他在书中预测的中国经济总量的“赶超”进程甚至在年份上都非常吻合。事实上，2005年中国国内生产总值超过法国，2006年超过英国。他对2012年、21世纪的20年代和50年代的预测，将通过时间进一步证实。
1997年，亚洲金融危机全面爆发。危机于1997年7月最先在泰国发生，然后迅速向周边国家及地区蔓延，危机波及范围之广、危害之惨烈，令全球震惊。由于是热点题材，程教授很快关注起亚洲金融危机来。1998年年初，他的《亚洲怎么了：亚洲金融风暴全景透视》一书在上海人民出版社出版。就在这本开全国分析亚洲金融危机先河的书里，他放言美国经济行将猛烈下挫。1998年年中，他应邀参加上海东方电视台财经频道的节目，表达了同样的观点。这本书出版不久，从2000年起，美国爆发了经济危机，由美国著名的“硅谷热”引发的经济衰退是其最根本的原因。就是从这场危机开始，国际上开始流行“美国打一个喷嚏，全球就伤风感冒”的说法。这一次美国爆发的经济危机和金融危机持续影响着21世纪最初5年的全球经济。
2004年，就在中国股市处在低谷的时候，程超泽教授的《大拐点：站在中国大牛市的新起点上》一书由上海东方出版中心出版。他在书中鞭辟入里地预测道：
作者认为，中国经济增长内生性变量不断增加，要素生产率和全民发展指标稳步提高，经济结构转型的趋势日渐突出。实施全面、协调、可持续发展战略，中国经济开始步入新一轮的增长周期。我们已经感到，中国经济正运行在增长性长波轨迹上，一轮气势磅礴的股市反转行情正向我们悄然逼近。
中国正进入新一轮的经济景气周期，如果你不知道中国已经或正在发生的大事，就等于坐失一次利用中国经济上升时期获取红利的千载难逢的机会。
大牛市的到来不是一蹴而就的，甚至牛市初期非常折磨人，股市即使具备了所有牛市条件，也仍需要一些契机，这里面也有很多偶然因素和不确定因素。大盘在反复走高的过程中将伴随着市场主力的多次高位宽幅震荡，但每一次意图明显的高位洗盘都意味着诱空，其目的只有一个，获取更多长期锁定的战略筹码。只要中国经济高速增长的趋势不变，大盘振荡攀升的趋势就不会改变。因此，前进中的股指回抽所造成的短期背离在中长期走势中必将被充分修复。中国股市在未来历程中也将遇到各种大小波折，但这些波折也将成为进一步推动中国股市健康规范发展的动力。
呐喊是需要勇气的。可在2004年中国股市“万马齐喑”的时候，他势单力薄，呐喊也被淹没在一片“中国股市崩溃”的嘈杂声中。连他的许多经济学同仁也对他的“股市大拐点”看法不以为然，说他是“痴人说梦”。其实，这本书于2004年5月完稿，却因被出版社普遍不看好而几经周折。
《大财五年：抓住你一生中最好的投资机会》写于2005年年中到2005年10月，出版却成了他最头痛的事。他在专门经营书讯、书稿交易的网络Bookb2b.com上发布征询图书出版信息，可在很长一段时间里却乏人问津，也没有任何信息反馈，这从一个侧面反映了当时处在黎明前最黑暗的中国股市的状况。没有股市行情，又何来感兴趣的读者？没有读者，出版方又怎么愿意出版这样一本书呢？
他决定另辟蹊径，这才有了2005年12月22日他在自己的搜狐博客上写下题为“大繁荣：碎步走向超级长牛市”的博文。文章就书稿中最精华的部分作了一次清晰的阐述。该文很快被人民网、东方财富网、中金论坛等各大著名网站相继转载。就在这篇博文里，他是这样描述行将到来的中国大牛市的：
我们正处在中国历史上甚至世界历史上经济增长最快的一个5年期，这是由一些很简单的人口统计学与经济统计学的趋势所决定的。中国农村的城市化趋势、农村劳动力向非农产业转移、中部地区崛起、2008年北京奥运会、2010年上海世博会，以及2006～2010年由庞大人口消费引发的高生产效率等，都将使中国迎来一次最长的经济景气周期。同时，正在发生的技术革命是自电力、汽车和电报电话发明以来最重大的一次，它是一次由芯片引发的信息革命，这也许是人类自15世纪后期发明印刷术以来最为重大的一次全球性变革，它在未来5年的发展还无法达到应有的高度。而当前世界上重大新技术的出现，又无一不与中国庞大人口的生命周期相耦合，与中国产业调整相耦合，与中国“十一五”规划相耦合。鉴于此，我相信，在未来5年，人们将在中国看到一次超级长牛市，当然在5年后我们也免不了亲眼目睹最大规模的股市萧条期的到来。
在这篇博文里，程教授甚至为“大财五年”预设了前提条件：“对于未来5年的中国长牛市，我的判断假设是：（1）没有战争或重大自然灾害；（2）没有全球性经济危机或金融危机；（3）中国股市的繁荣是建立在证券制度建设有序推进的基础之上的，投资者也是理性的。在此假设基础上，如果我们充分了解了经济趋势和周期，我们就能为行将到来的中国超级长牛市和随后的股市崩盘做好充分的思想准备、心理准备和物质准备。我们从现在起就要抓住买入股票的最佳时机，以迎接中国股市最长的一次牛市。”中国始自2005年年底的牛市进程在2008年戛然而止，所以，我们不能不敬佩程教授的治学严谨和具洞察力的远见！他在文中的3个预测前提在2008年中国大牛市进程中相继发生，期间2008年初发生了全国范围的大雪灾；5月，四川发生了震惊世界的“汶川大地震”；下半年，世界资本市场行情急转直下；10月，美国金融海啸爆发，将世界推向一个危崖。就连第三个预测前提也非常精准：2008年的中国大牛市进程受到解禁的“大小非”①的顽强狙击和沉重沽压。就在这三大假设的前后夹击下，中国股市想牛也难！
2007年1月，《大财五年：抓住你一生中最好的投资机会》在北京大学出版社出版。
人们对2008年的世界金融危机和经济危机始料未及，大多数人为之大跌眼镜。关于危机的预警，程教授早在2007年1月出版的《长捂不放：牛市震荡中的炒股策略》一书中，第一次提到了两个非常重要的观点：（1）中国股市没有近忧，却有远虑；（2）危机的可能性主要来自内生性和外生性两个方面。他在这本书中总结道：
当前世界经济局势与1997年东南亚金融危机爆发前有惊人的相似之处，不同之处只在于当前的国际资产泡沫形成的范围更广。正如股市行情总是结束于市场最乐观的时候一样，其他资产化为乌有也总是让人防不胜防。日本经济危机爆发于美国书店到处可见赞扬日本经济模式的书籍之时，亚洲金融危机则爆发于世界银行发表了《东亚奇迹报告》的第二年。有专家认为，在当前的局势下，任何一个不大的冲击都可能会变成引发新一轮经济危机的导火线。而一旦经济危机来临，亚洲将是重灾区，中国则是重灾区的中心。
这两个重要观点后来成为他《警惕！中国股市虚拟大崩盘》一书的主题，再次警示中国股市受内生性和外生性两个因素的夹击，有可能发生大崩盘。值得注意的是，离此书出版仅仅间隔几个月，中国股市大崩盘便开始了，上证综指从2007年年底6124点的最高位，跌到2008年年底1664点的最低位，跌幅高达73%，居全球股市跌幅之首。在这本开国内学界之先河的颇具前瞻性的学术论著中，程教授用仿真的研究方法模拟了中国股市崩盘的全过程。他在该书的序言中写道：
撰写本书的目的只有一个，那就是警示可能到来的中国股市危机及由此触发的金融危机，以提醒广大投资者，尤其是经常处在信息不对称而后知后觉的广大中小股民，中国的证券市场未来如何发展。我要告诫广大股民，我们将会看到历史上最辉煌的牛市，但也免不了要目睹股市最惨烈的暴跌。如果我们明白了股市的趋势和周期，我们就能提前为超级牛市和随后到来的股市危机做好准备。
出现危机的成因绝不止一个，也不止两个，它就像许许多多业已发生的历史事件一样，是无数相互交织的力量合力作用的结果。但不管形成危机的因素有多少，危机反映的正是中国证券市场的内生性和外生性的急剧变化。内因是证券市场的股票价格严重背离公司内在价值，以及不可持续的经济发展失衡的日积月累触发了股市危机；外因是国际资本快速流动造成的资金流向的迅速逆转，或者是世界经济形势出现了突发性灾难。内生性或外生性的任何一种因素，或者两种因素的双重夹击，导致市场信心丧失殆尽，于是，股市危机便以激烈的形式爆发出来了。
世界经济的最大风险来自美国经济衰退。多数研究学者认为，作为世界经济动力之一的美国，其经济虽不会走向衰退，但美国经济增速趋缓、能源价格不稳和通货膨胀加剧，将成为今后几年全球经济图景上的一块阴霾。
美国经济可能放缓的主要原因来自其房地产市场正在急速降温。美国房地产市场此轮快速增长源于美联储2001年开始降低利率。据了解，美联储在不到两年的时间里共降息13次，基准利率从6.5%减至1%。低利率政策刺激了美国房地产市场的快速发展，也刺激房价连创历史新高。联合国公布的统计数据显示，扣除通货膨胀等因素，美国过去5年房价的涨幅达到了80%，远高于历史水平。为了控制房地产过热，美联储又连续16次加息。2006年，美国房地产泡沫开始破裂，新建房屋减少，房价回落。受房地产降温、持续加息效应以及高油价这三大因素的影响，2007年美国经济增速从2006年的5.6%降至2.5%。
今天，回过头来看，我们惊异地发现，中国2008年的大崩盘和他在《警惕！中国股市虚拟大崩盘》一书中的描述与分析何其相似，如果广大股民能事先读到程教授这本预警大崩盘的书，并相信书中所言，他们无疑将成为及时从大崩盘中脱身的幸运儿。
准确的预见正在继续。2008年11月5日，程教授在他题为“大底区间：在市场恐惧时贪婪布局”的博文中这样写道：
从2005年的遍地黄金到今天的满地“白菜”，历史总是惊人地相似。市场价值究竟是高估了还是低估了？笔者旗帜鲜明地认为：底部将至！有很多迹象表明大盘即将见底，如舆论一直看空，证券公司的营业员比股民都多。那么，底部究竟在哪里呢？底部区域真的来临了吗？如果说底部已至，那为什么股指还在阴跌不止？要知道，现在是一个连巴菲特说“买入”都没人敢相信的时代，何况现在我说。
进入底部区域，就意味着可以买入了吗？A股进入历史底部区域，并不意味着投资者就能做到“今天买入，明天涨停”。很多投资者也许一生都会沉迷于“猜顶和探底”的游戏之中，但事实将反复证明：只要你不是神仙，你绝不可能做到“买底卖顶”，虽然偶然一次的“买底卖顶”是可能的。但如果是我，我会在判定大势的前提下，先逐步批量买入，然后不再管它，直到买入的股票有一次重大的价值回归为止。
2008年11月23日，他在题为“咸鱼翻身：A股走出跨年度行情渐成态势”的博文里写道：
本文重要且坚定的结论是：这次国务院推出的10项措施，对“保增长”高度重视，针对性强，措施有力，所以这次反弹持续性更强，力度更大，也可以看高一线。未来有望向年线回归，从而走出跨年度行情，出现板块轮动的行情。如果平准基金和“大小非”得到解决，上证综指将走得更高更远。下一阶段，权重股有望取代低价股，成为市场领涨的主要力量，而一旦权重股启动，股指上升速度有望大大加快，反弹行情有望进入新的阶段。但由于外围市场的不利影响，波动也会更大。
这些富有先见之明的预测被编入2008年年底由中国金融出版社出版的《熊市布局：价值低估法》一书中。在这本书的序言中，程教授旗帜鲜明地指出：
价值投资法则认为，买入的最佳时机就是在股价最便宜的时候，就是在股价跌至低谷的时候。例如，1973～1974年世界石油危机，1981年美国卡特政府经济政策的失当和执政能力低下将美国利率推上高峰，2001年美国“9·11”恐怖袭击事件重挫华尔街股市。然而，后来的事实一次次证明，1974年、1981年，以及2001年之后数年，无一例外都成为投资者最佳的投资年份。毋庸置疑，在2008年中国股市数度击穿年线时买入的中国绩优蓝筹股，将被证明是最具有投资价值的。在大熊市，逢低买进，无视周遭一片悲观言论，把握住物超所值的购买时机，这就是作者要告诉读者的。内在价值和安全边际这两项简单的投资原则，就成了本书的主题。
他呼吁：
在世界股市处于熊市之际，你做好“在人皆看衰之际买进”的准备了吗？你会发现，2008年的暴跌将被证明只是股市上行轨迹的一个凹口。为了躲避它，你几乎费尽了心机；事后，你发现自己抛弃了原本正确的投资思想，也抛弃了手中的绩优蓝筹股，没有在最艰难的时候坚持捂住或积极调仓买进，从而当下一波经济荣景突然到来时你错失了投资良机。而这样的逢低买入的机遇在你的一生中又会有几次呢？
预见是要冒信誉风险的，正确预见更是难上加难，但程超泽教授的几本经典之作连同他的多篇财经博文却做到了。
目前，中国股市再次来到了亟待经济学家站出来重新对未来走势进行盘点与梳理的十字路口，以正确引导渴求这类趋势分析的广大投资者。我欣喜地获悉，本书出版了。我衷心希望读者能再次从他新书的精辟论证中获益，而时间也将检验他在本书中关于“下一波长牛市”的重要观点。
经济及管理学院教授 盛天顺
澳大利亚莫纳什大学（Monash University）
2011年2月